美联储维持利率不变的决定是明智的
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三在华盛顿出席新闻发布会
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三打趣道，部分同僚希望跳过本周的季度经济预测——这完全可以理解。通胀顽固难消，经济增长与就业形势晦暗不明，全球局势更是变幻莫测。
正如市场普遍预期的那样，联邦公开市场委员会维持短期政策利率在3.5%-3.75%不变。季度经济预测仍预计今年只会降息一次，幅度为25个基点。这一预测与去年12月的预测保持不变。
美联储按兵不动的逻辑很难被指摘。该机构基于模型推演，坚信通胀与劳动力市场之间存在此消彼长的关系。
就劳动力市场而言，当前信号错综复杂：新增就业疲软，但失业率并未攀升。面对这些数据，鲍威尔主席若想构建令人信服的降息理由，恐怕会举步维艰。
通胀形势更令人担忧。与去年12月的预测相比，官员们上调了对今明两年通胀率的预期。
他们现在认为，整体通胀率（以个人消费支出指数衡量）今年将徘徊在2.7%，明年为2.2%，高于三个月前预测的2.4%和2.1%。剔除食品和能源的核心通胀情况也是如此。鲍威尔将这种持续现象描述为"令人担忧"。
鉴于无法预测战争将持续多久或美国经济将如何应对，美联储对伊朗战争可能导致能源价格上涨不感到恐慌是正确的。
同样，当特朗普总统的关税推高商品价格时，美联储也保持了镇定，明智地认为这可能是价格的一次性上涨，而非持续的通胀。
但如今也应该清楚，金融状况并不像鲍威尔及其同僚所认为的那样"具有限制性"。
不必听信我们的话——只需看看能源以外的商品价格走势，或是私人信贷市场这类金融博弈场便知。官员们似乎对此感到困惑。
鲍威尔明智地避免猜测能源价格将如何传导至通胀数据。但他也回避了一个问题：为何服务业价格通胀如此顽固——这原本是美联储现在理应有理论解释的现象。
这足以令人认为，美联储去年的降息行动或许过于仓促。
这可能解释了为何尽管季度预测中的联邦基金利率中值估计保持不变，但反映个人观点的"点阵图"显示大多数与会者立场更趋鹰派，愿意考虑大幅降息者寥寥无几。
这一切意味着，鲍威尔将在五月份卸任时（若提名获确认，将由凯文·沃什接任）留下远高于美联储目标的持续通胀，以及双重艰巨任务：既要遏制通胀，又要应对白宫不断施压要求进一步降息的局面。
编译：24时观象台
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